国内钛白粉行业2014-2015年仍有产能扩张压力，2014年出口的增速以及环保执行的力度尚不成测。2011年和2012年钛白粉产能增速较低，自2013年起，部门2011年扩产的项目起头逐步进入投产期，只管行业景气下滑另大部门项目烧毁建设，我们预计2014-2015年仍有近55万吨产能增长，年均产能增速为9.5%。
钛白粉国内需要增速与其下游涂料、塑料和造纸的产量增速根基同步改观。我们以为随着下游起头触底回升，钛白粉的消费量增速有望回升到8-10%，和国民经济增速根基匹配。
出口是钛白粉将来需要增长的重要看点。我国从2011年起头成为钛白粉净出口国，2013年三季度后钛白粉出口出现显著改善，1-9月出口量则实现了和2012年同期吃旖。分单月份来看，7月、8月和9月的出口增速别离实现了同比16%、57%和27%的增长，显示着强劲复苏的趋向，随着表围经济的复苏，我们以为出口将成为拉动国内钛白粉景气回升的沉要引擎。
国内钛白粉行业后期环保趋严，5万吨是钛白粉的经济出产规模临界点，我们预计无论是准入门槛，还是整顿沉点，5万吨及以下产能迪胙白粉厂家无疑将面对严沉的停产退出压力。据Stake官网统计，当前国内产能在5万吨以下厂家达到30家，占全数钛白粉厂商数量的一半。计算产能达到70万吨，占当前所有产能的四分之一。我们预计将来行业将大幅提高行业的准入门槛，部门传染严沉的中幼企业将面对停产整顿甚至是裁减出局的压力，将有效缓解供给端的压力。
