海表钛白粉市场供给集中 格局有序
海表钛白粉市场供给集中，格局总体维持不变。四大公司（别离为科慕、特诺、康诺斯和泛能诺，以下简称“四大”）占全球总产能的42.2％。2019年4月，特诺颁发实现对科斯特钛白粉业务的收购（除科斯特北美地域业务剥离给英力士旗下的英力士企业（INEOSEnterprises））。买卖实现后，特诺产能从46.5万吨/年跃升至107.8万吨/年，一举成为业内第二出产商，大幅缩幼了与业内第一科慕（现125万吨/年）的产能差距。凭据2020年年报显示，四大企业暂无扩产能打算。
四大企业出现业绩分化 全产业链优势显露
从营收端来看，2020年仅科慕实现钛白粉业务营收正增长，特诺、康斯诺和泛能拓均有分歧水平下滑。其中，科慕钛白粉业求实现营收24.02亿美元，同比增长2.4％，重要系欧洲区域的市场份额沉新获得所致。特诺钛白粉业求实现营收21.76亿美元，同比增长6.2％（调整2019年收购科斯特的影清脆，凭据备考数据同比削减8％）；康诺斯钛白粉业求实现营收16.39亿美元，同比削减5.3％；泛能拓钛白粉业求实现营收14.31亿元，同比削减11.3％。2020年钛白粉整年均匀售价幼幅着落，同时疫情冲击导致其前三季度销量大幅收缩，四时度起头需要显著回升，对四大公司整年业绩起到正向拉作为用。
2020年疫情冲击下，仅特怕符润率有所提升（凭据备考口径），重要受益于并购带来的协同效应和一体化优势 ？颇胶涂蹬邓挂嗾加性柿吓涮，依附全产业链优势，利润率根基维持不变。暂未实现向上一体化的泛能拓利润率则下滑3.3个百分点，重要系原资料（蕴含矿石成本）的大幅上涨导致其出产成本提升。
海表四大公司对2021年行业景气瞻望相对乐观
全球钛白粉下游重要利用为涂料市场，2016年占比达到60％。钛白粉需要和涂料消费需要亲昵有关。伴随20年下半年以来疫情影响初步建复，海表四大钛白粉公司对其2021年钛白粉业务瞻望相对乐观，均预测2020年四时度的强势需要将一连，将来预计钛白粉产销量增长。同时原资料价值或许率上涨，成本端支持产品价值仍有望提升。
